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        1. 悅享金服評測:上市公司控股的小而美?

          網貸港灣 / 2018-10-11 14:10:13

          悅享金服是安徽悅享互聯網金融信息服務有限公司旗下的網絡借貸信息撮合平臺。平臺于2016年3月12號正式上線運營,2018年2月2日上線銀行存管系統,截止到2018年10月8日,平臺累計交易總額逾6億元,借貸余額4759萬元。

           

          2018年4月,A股上市公司天神娛樂(股票代碼002354)戰略入股悅享金服,持股比例51%。自此,悅享金服從一家普普通通的民營平臺成功躋身上市系。上市公司入主借貸余額不足5000萬平臺,莫非悅享金服就是傳說中的小而美?


          所謂資產端決定平臺的生死,我們先來看看悅享金服的資產成色如何。雖然官網介紹顯示悅享金服“專注于細分行業供應鏈金融”,但據挖掘機觀察,平臺的資產類型較多,具體產品可分為房悅貸、車悅貸、醫悅貸和企悅貸四類。


          房悅貸的主要底層資產為房屋抵押,標的的文字描述比較詳細,圖片證明包括身份證、戶口本、結婚證、征信報告、不動產登記證明、借款協議、擔保函等(不同項目披露的資料有所差異)。值得一提的是,平臺根據借款人所提供的材料,以及通過第三方公開渠道對借款人進行查詢,最終平臺根據其自有的信用評估模型(主要維度包括信用情況、經營情況、履約能力、擔保能力和公共評價),對每個項目的借款人進行打分評級,并將分數和信用等級展示出來。挖掘機隨機查看了一些項目,的確發現了評級等級從“AA”到“B”不等的借款人,而且在“貸后管理”標簽下,能夠看到平臺每月持續追蹤借款人的還款能力和意愿并及時披露還款情況(已還或擔保戶墊付)。至此,挖掘機不得不承認通過平臺的項目信披能夠感受到平臺風控和信披的滿滿誠意。


          悅享金服評測:上市公司控股的小而美?1

           

          車悅貸以二手車商的經營周轉貸和購車墊資過橋貸為主;醫悅貸以醫藥存貨擔保貸為主;企悅貸則是一般的企業信貸。各類型標的的信披透明度都較高,文字描述、圖片佐證和平臺評級一應俱全,資產真實度較高。但至于資產質量如何,僅從平臺的官網信息來說較難判斷,而且平臺并未公布擔保方的信息,擔保資質不明。根據平臺披露的運營數據,平臺僅發生過60萬元的逾期且已處理,但未發生過代償。這個逾期數據嘛,挖掘機持有保留意見,畢竟從出借人的角度來看,零逾期壞賬很正常,但從平臺的角度來講,一定比例的逾期壞賬金額還是無法避免的。

           

          悅享金服評測:上市公司控股的小而美?2


          再來看看平臺的“控股股東”天神娛樂的情況如何。


          天神娛樂的前身是成立于2010年3月的北京天神互動科技有限公司,主營業務為網游。2014年6月,天神互動借殼科冕木業上市,估值達24.5億。彼時,網游概念股正當紅,借殼上市后的天神娛樂展開了一系列復雜的資本運作行為,其市值也曾在2015年上半年飛速攀升至400多億元。“實控人”朱曄曾豪擲千金(234萬美元),只為和巴菲特共進晚餐。


          然而每況愈下的天神娛樂同時面對著控股股東高度質押股本等諸多問題,最終在2017年報、2018年中報才暴露出公司真正的運營狀況(網上分析文章很多,挖掘機在此不作贅述)。目前,天神娛樂總市值也已不足60億,現金流極度惡化,銀行貸款逾期。


          2018年9月21日晚,天神娛樂公告稱,因公司資金狀況緊張,致使部分貸款未能如期償還。


          悅享金服評測:上市公司控股的小而美?3

           

          2018年5月10日,朱曄因涉嫌違反證券法律法規,被證監會立案調查;9月朱曄發布公開信,宣布辭去在天神娛樂董事會和高管層的職務。此后,其持有的全部天神娛樂1.3億股,先后被法院凍結。

           

          那么問題來了,天神娛樂的投資款到底有沒有支付呢?天神娛樂4月份入主悅享金服的真正目的是什么呢?這個問題仁者見仁,智者見智。挖掘機提示一個風險就是如果平臺大規模發布“上市公司關聯標的”時,希望各位出借者認真辨識風險。


          結語:


          近期的雷潮已經徹底推翻了所謂的“背景論”,上市公司控股是福是禍還需出借人自行判斷。挖掘機認為,現階段悅享金服的資產真實性及合規程度尚可,且目前體量也不大,短期來說,整體風險可控。但長期來看,上市公司股東能否化解此次危機,平臺今后的發展方向又是如何,是否會引入新的資產,平臺的控制權究竟被誰所掌握,恐怕只有時間能給予答案。


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